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    專題報道

    財務管理目標與企業財務核心能力

    發布時間:2021-03-23 來源:江西源河工程財務部 作者: 吳能

      

      要:隨著信息革命與知識經濟的興起,企業核心能力理論逐漸成為占主導地位的企業理論,對企業管理產生了巨大影響。企業核心能力理論認為:企業本質上是一個能力的集合體,能力單元是對企業進行分析的基本單位,企業核心能力的形成需要各能力單元的培育與整合。企業核心能力由技術能力與管理能力組成,由于財務管理在企業管理中的重要作用,財務管理能力成為構成企業核心能力的重要組成部分。

    關鍵詞: 財務  管理目標  企業財務  核心能力     

    一、傳統財務管理目標

    1.1  財務管理目標

    財務管理目標是企業財務管理活動所要達到的根本目的,是企業財務管理活動的出發點與歸宿。財務管理目標決定了企業財務管理的組織、原則、方法與指標體系,是評價企業理財活動是否合理的基本標準.財務管理目標又稱理財目標,是指企業進行財務活動所要達到的根本目的,它決定著企業財務管理的基本方向。

    企業是一個以營利為目標的組織,其出發點和歸宿都是營利。企業一旦成立,就會面臨競爭,并始終處于生存和倒閉、發展和萎縮的矛盾之中。企業必須生存下去才能獲利;只有不斷發展,才能求得生存;必須能夠獲利,才有生存的價值。財務管理的目標,取決于企業的總目標。

    企業生存的“土壤”是市場。企業在市場中生存下去的基本條件有兩個:一是以收抵支,二是到期償債。相應地,企業生存的威脅主要來自兩方面:一是長期虧損,這是企業終止的內存原因;另一是不能償還到期債務,這是企業終止的直接原因。因此,力求保持以收抵支和償還到期債務的能力,減少破產的風險,使企業能夠長期、穩定地生存下去,是對財務管理的第一個要求。

    企業是在發展中求得生存的。企業的發展集中表現為擴大收入。擴大收入的根本途徑是提高產品的質量,擴大銷售的數量,這就要求不斷更新設備、技術和工藝,并不斷提高各種人員的素質,也就是要投入更多、更好的物質資源、人力資源,并改進技術和管理。在市場經濟中,各種資源的取得,都要付出貨幣。企業的發展離不開資金。因此,籌集企業發展所需的資金,是對財務管理的第二個要求。

    建立企業的目的是獲利。從財務上看,盈利就是使資產獲得超過其投資的回報。在市場經濟中,沒有免費使用的資金,資金的每項來源都有其成本。每項資產都是投資,都要從中獲得回報。財務主管人員務必使企業正常營業產生的資金和從外部獲得的資金能有效地加以利用。因此,通過合理、有效地使用資金使企業獲利,是對財務管理的第三個要求。

    綜上所述,企業的目標是生存、發展和獲利。企業的這個目標要求財務管理完成籌措資金、并有效地使用資金的任務。

    1.2  財務管理目標的現行觀點

    要重新審視企業財務管理目標,就必須對財務管理目標的現行觀點進行簡要評述。對于什么是企業財務管理目標,理論界存在單一目標與多元目標之爭。單一目標論認為,企業財務管理只能有一個主要目標或總目標,其它目標均為總目標服務,是總目標的具體化。多元目標論認為,企業財務管理是一個系統,其目標也是一個多元的有機構成體系,即綜合目標群。在多元目標中有處于支配地位,起主導作用的主導目標,也有對主導目標的實現起配合作用的輔助目標。我認為,企業財務管理的主導目標只能是一個,但具體目標可以多元化。企業財務管理系統只能有一個總目標,但總目標要能分解為具體目標,并能涵蓋財務管理的諸多方面和各個層次,使之形成較完整的目標體系。如此看來,單一目標與多元目標之爭似乎可以統一。但真正的問題不在于單一目標還是多元目標,而在于財務管理總目標或財務管理主導目標如何確定。

    財務管理目標源于企業目標并為企業目標服務,因而,企業財務管理目標的研究在很大程度上是企業目標的研究。但是,必須說明的是,企業財務管理系統只是企業系統的一部分,企業財務管理目標也只是企業目標的具體化,不能將企業財務管理目標與企業目標截然區分,但也不能將二者視為完全等同,否則,企業財務管理目標的爭議將一直持續。財務管理目標研究和爭議的分歧也來自于財務管理目標與企業目標的重疊與模糊。  

    1.3  財務管理單一目標論

    企業財務管理目標與企業目標重疊與模糊在傳統的單一目標論中表現最為突出。單一目標論最早的觀點是利潤最大化目標,以后又在此基礎上形成每股收益最大化、凈資產收益率最大化、股東財富最大化、每股市價最大化、公司價值最大化等目標。利潤最大化目標早在17世紀就已提出,并成為西方傳統企業理論和決策理論的基本假設。這種觀點在西方經濟管理中是根深蒂固的,亞當·斯密,大衛·李嘉圖以及阿爾弗萊德·馬歇爾等經濟學家都認為,企業的目標應是利潤最大化。利潤最大化這一觀點認為:利潤代表企業新創造的財富,利潤越多則說明企業的財富增加越多,越接近企業的目標。由于利潤是剩余產品的價值表現,追求利潤最大化目標符合人類行為的天性,有助于社會資源的最優配置,有助于強化企業財務管理,因而也被視為企業財務管理目標。盡管這種觀點遭到很多學者批評,但由于利潤最大化目標是企業財務能力中最重要的盈利指標,因而仍然有許多學者認為:用利潤最大化作為企業理財總目標是一種客觀選擇,或者認為利潤最大化是企業財務管理的合理目標或最優目標。

    由于利潤最大化目標是一個絕對數指標,難以反映投入產出關系,因而人們提出了每股收益最大化目標。每股盈余最大化這一觀點認為:應當把利潤和股東投入的資本聯系起來考察,用每股盈余來概括企業的財務目標。由于每股收益是每股凈資產與凈資產收益率的乘積,仍然難以真正反映投入產出關系,因而人們又進一步提出凈資產收益率最大化目標。凈資產收益率作為反映盈利能力的相對指標,能夠較好地反映企業投入產出關系,但是,每股收益最大化與凈資產收益率最大化目標仍然無法回避其末考慮資金時間價格與風險價值的批評。

    西方國家在對利潤最大化目標提出疑問的基礎上,提出了股東財富最大化目標。股東財富最大化是指企業通過合理經營,在考慮資金時間價值和風險價值的情況下,使企業總價值達到最大,進而使股東財富達到最大化。因而股東財富最大化也就是企業價值最大化。股東財富是指未來時期屬于股東利益的現金流量按考慮風險價值的投資者要求的報酬率貼現而得到的股東投資報酬的現值。由于股東財富體現在公司價值上,而公司價值又體現在股票價格上,因而西方學者又將股東財富最大化與股票市價最大化等同,并認為公司竭力使其股票價格最大化,對公司、對股東、對社會都是有益的。但實際上股東財富或公司價值并非正確地反映在股票價格上,股東價格由于是外部資本市場參與者對公司的評價,其評價的準確性一方面受到信息不對稱的影響,另一方面也存在投機因素影響,即使在有效的市場中,股票價格也高于其價值,即存在一定的股市泡沫。因而股票市價最大化不宜作為企業財務管理目標。公司財務管理其本質是代理股東理財,因而以股東財富最大化為目標符合企業財務管理的代理行為的本質特征,所以,股東財富最大化目標在西方越來越普遍地所接受。但是,股東財富最大化與公司價值最大化的關系依然存在爭論,而中國上市公司只是企業的極小部分,資本市場不完善,短期內要以股東財富最大化或公司價值最大化作為財務管理目標似乎條件尚不具備。即使條件具備,股東財富最大化和企業價值最大化也依然是利潤最大化的變形與完善,盡管其考慮了風險價值,但決定公司價值與股東財富最主要的因素是企業收益。因此,有理由將財務管理單一目標論的各種觀點統稱盈利能力最大化觀點。

    由于盈利能力是財務能力體系中最重要的能力,因而,單一目標論強調盈利能力的重要性并以盈利能力作為企業財務管理目標具有重要意義。但是,企業財務能力包括盈利能力、償債能力、營運能力。社會貢獻能力和成長能力等,單純強調盈利能力最大化的缺陷也是顯而易見的。因此,多元目標論者在此基礎上引入其它能力,強調財力能力的協調就具有非常重要的意義,它使企業財務管理目標研究向前邁進了一步。

    1.4  財務管理多元目標者論

    財務管理多元目標者論認為:企業財務管理目標是確保企業各種財務能力的有機協調統一。這種觀點又可進一步分為兩能力協調、三能力協調和多能力協調三種觀點。兩能力協調是指現代企業必須十分重視償債能力與盈利能力兩大基本財務能力,并指出在有效保證企業償債能力的基礎上,不斷追求企業盈利能力的最大化,做到兩大財務能力有機協調統一,是現代企業財務管理工作應追求的基本目標。三能力協調是指企業應科學而有效地組織企業財務活動,不斷提高企業的營運能力、償債能力和盈利能力,使三個能力協調統一。多能力協調是指企業財務管理應以所有財務能力的協調增長為目標。財務能力協調化目標并不否認企業盈利能力最大化目標,而是看到企業財務能力之間存在矛盾統一關系,因此認為能力的協調是確保盈利能力最大化的前提。由此看來,財務能力協調化更有意義。

    上述分析表明,學術界關于企業財務管理目標的討論本質上是單一的企業盈利能力最大化目標與企業財務能力協調化目標之爭。盡管各派內部也存在爭論,但內部爭論只能是單一目標與多元目標爭論的補充。既然我們已將企業財務管理目標的爭論抽象為財務能力之爭,那么,我們就有必須對企業財務能力和財務核心能力進一步分析,以便確定合理的最優的財務管理目標。

    二、企業財務能力與財務核心能力

    2.1  企業財務能力

    企業能力理論研究是近10年來西方國家在戰略管理和經濟學研究中的最新潮流。企業能力理論認為,企業在本質上永遠是一個能力體系,積累、保持和運用能力開拓產品市場是企業長期競爭優勢的決定因素,企業能力儲備參與決定企業的經營范圍,特別是企業多角化經營的廣度與深度。企業能力作為企業擁有的主要資源或資產,能夠給企業帶來收益,它是企業成長的一種動力機制。企業的能力包括很多方面,而其核心能力是企業持續競爭優勢的源泉。企業核心能力具有價值性、異質性、不能仿制性和難以替代性四個特征,并認為企業核心能力是“組織中的積累性學識特別是關于如何協調不同的生產技能和有機結合多種技術流派的學識?!憋@然,企業核心能力是一種知識資本,這在知識經濟社會中具有非常重要的意義。

    企業能力理論包含的內容眾多,其文獻也非常豐富。國內理論界近年來對企業能力理論也進行了眾多的介紹。但是,企業能力與企業財務能力之間的關系以及企業財務核心能力的研究尚未引起足夠重視。我認為,企業能力的研究將極大地推動企業財務能力和財務核心能力的研究,而這種研究必然將推動企業財務管理目標的研究并有助于合理確定企業財務管理目標,進而對企業財務管理理論與實踐產生重大影響。因此,研究企業財務能力與財務核心能力是十分必要的。

    企業能力包括財務能力、企業家能力、管理能力、生產能力、營銷能力、研究開發能力、原材料供應能力和組織協調能力等。企業能力不是單一的,而是一個較完整的企業能力體系。在企業能力體系中,居于核心地位的是能夠維持企業持續競爭優勢的組織中積累性學識,特別是關于如何協調不同的生產技能和有機結合多種技術流派的學識??梢?,企業核心能力強調企業持續競爭優勢和協調。盡管人們對企業核心能力是什么還存在多種看法,但可以肯定的是,企業能力和企業核心能力的提高最終將體現在企業財務能力的改善和提高。只有企業財務能力提高,才能維持企業能力的提高,才能確保企業持續競爭優勢的延續。

    企業財務能力包括盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力與社會貢獻能力等多個方面,它是一個完整的能力體系。在企業財務能力體系中,居于核心地位顯然是企業盈利和成長能力。因為盈利能力的提高有賴于營運能力的提高,有助于償債能力地增強和社會貢獻能力的提高,同時也是企業成長的主要動力之一。一個企業的價值取決于其盈利和成長能力。企業的盈利和成長能力受其產品市場和籌資策略的影響。為達到發展和獲利目的,管理部門需要利用經營管理、投資管理、融資策略和股利分配策略四個杠桿,而它們已包括財務能力的主要方面。

    2.2  企業財務核心能力

    核心能力是指提供企業在特定經營中的競爭能力和競爭優勢基礎的多方面技能、互補性資產和運行機制的有機融合,是不同技術系統、管理系統及技能的有機組合,是識別和提供競爭優勢的知識體系。核心能力的內在至少具有三個方面的涵義:一是核心能力特別有助于實現顧客所看重的價值。二是核心能力是競爭對手難以模仿和難被替代的,故而,能取得競爭優勢。三是核心能力具有持久性,它一方面維持企業競爭優勢的持續性;另一方面又使核心能力具有一定的剛性。核心能力難以模仿和替代,從而使企業的競爭優勢具有持久性。

    企業財務核心能力是企業特有的知識體系,能夠最大限度地培養、發展并優化配置企業的財務資源,為企業獲得可持續性的競爭優勢提供財務上的支持。財務核心能力對于促進財務可持續發展和保持企業競爭優勢至關重要。

    企業核心能力是企業持續競爭優勢的源泉。所有的會計信息使用者不僅需要了解企業財務資源和財務狀況,而且更需要了解企業的核心競爭能力。企業核心能力雖然具有價值性、異質性、不能仿制性和難以替代性四個特征,但直接計量與反映卻非常困難。因此,企業核心能力的披露必須借助企業財務核心能力。企業能力和企業核心能力的增強,必然反映在企業財務能力和財務核心能力的改善與增強上。企業財務能力包括企業財務活動能力、企業財務管理能力和財務表現能力。財務活動能力包括企業籌資能力、投資能力、資金運用能力和分配能力等。其核心是企業可持續發展能力;財務管理能力包括財務決策能力、控制能力、協調能力、組織能力等。其核心是企業可持續創新能力,財務表現能力包括盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力等。其核心是可持續盈利能力。財務活動能力與財務管理能力反映在財務表現能力上。企業可持續創新能力推動企業可持續發展能力,可持續發展能力推動可持續盈利能力,可持續盈利能力又進一步支持企業創新能力,這三種財務能力相互結合、相互促進,形成企業財務核心能力. 即企業可持續盈利成長能力。企業可持續盈利成長能力的基礎是盈利,目的是成長,關鍵是可持續,較好地協調了財務資源與環境的關系,因而,這也是企業財務管理的基本目標。

    財務核心能力是其中對企業價值起決定性作用的財務能力。于是企業能力和核心能力的培養和形成最終將體現在財務能力和財務核心能力的改善和提高上。企業財務能力和財務核心能力的提高,才能保證企業持續競爭優勢的延續和核心能力的培育和形成。

    2.3  企業財務核心能力就是可持續盈利成長能力

    美國資深財務學家羅伯特·C·希金斯教授提出警告:“從財務角度看,增長不總是上帝的一種賜福??焖俚脑鲩L會使一個公司的資源變得相當緊張,因此,除非管理層意識到這一結果并且采取積極的措施加以控制,否則,快速增長可能導致破產”。所以,希金斯教授強調公司應保持可持續增長,并指出可持續增長率是指在不需要耗盡財務資源的情況下,公司銷售所能增長的最大比率。另一位著名財務學家詹姆斯·C·范霍恩也表達了同一思想。盡管兩位財務學家是從銷售的可持續增長角度提出警告,但是他們強調成長的可持續性對我們有很大啟示。

    眾所周知,可持續增長理論強調企業增長與企業資源和外部環境的協調,它是可持續發展理論的重要組成部分與延伸??沙掷m發展原指社會、經濟、人口、資源與環境的協調發展和人的全面發展。社會和經濟的可持續發展需要自然資源、人力資源和環境來支持,如果資源枯竭和環境破壞,社會和經濟發展就失去了基礎。同樣,企業的可持續發展也需要財務資源和環境來支持,如果財務資源枯竭和市場環境破壞,企業的可持續發展也會失去基礎。企業的可持續發展我們稱為企業的可持續增長。為了把盈利能力和成長能力有機結合,我們將企業可持續增長定義為:在保持企業財務政策不變和既定的市場環境條件下,企業能夠實現的盈利增長比率即企業可持續盈利增長能力。企業可持續盈利增長能力是盈利能力與成長能力的復合,并強調這種能力的可持續發展。

    在市場環境不變的條件下,企業可持續盈利成長動力主要來自企業資本的增加,內部管理效率的提高及企業財務政策的改變。企業資本增加主要表現在留存收益、增發股票或增加負債。內部管理效率的提高主要表現在降低成本、減少資金占用、提高資金周轉率等方面。企業財務政策的改變主要表現在企業分配政策、資本結構優化、財務杠桿的利用等方面??梢?,企業可持續盈利成長能力涉及盈利能力,償債能力、營運能力、成長能力和社會貢獻能力等財務能力的各個方面,它在企業財務能力體系居于核心地位。因此,我們認為企業財務核心能力就是企業可持續盈利成長能力。

    三、企業財務管理的最優目標:可持續盈利成長能力

    3.1  確定企業財務管理最優目標的主要原則

    1、利益兼顧原則。公司的利益主體主要有投資人、債權人、經營者、政府和社會公眾。確定公司財務管理的最優目標,應該全面有效地兼顧這五個利益主體的利益,并努力使每一個利益主體的利益都能達到最大化。

    2、可靠計量原則。公司財務管理的最優目標應是能夠可靠計量的。只有能夠可靠地計量,公司財務管理的最優目標才變得具體化,才具有可操作性,才能進行考核和評價。否則,公司財務管理的最優目標就會變得虛化而毫無意義。

    3、有效控制原則。只有能夠有效控制,最優目標才有可能通過公司的努力而達到。如果把一個不可控的目標確定為公司財務管理的最優目標,就會使這個目標成為無法甚至根本不能實現的虛幻目標,這對公司財務管理將會遺患無窮。
           4、可持續發展原則。公司財務管理的最優目標應有利于公司的可持續發展。具體地說,公司財務管理的最優目標應該能夠克服經營上只顧眼前、分配上分光吃光的短期行為,使各個利益主體的利益都能夠做到長短結合、有效兼顧,最大限度地保證公司的長期、穩定、快速地發展。

    3.2  可持續盈利成長能力與企業財務管理目標

    盈利能力的最大化不如盈利能力增長的最大化,而盈利能力增長的最大化不如盈利能力可持續增長的最大化。盈利能力的最大化是一個靜態指標,反映的是過去,而盈利能力增長的最大化則是一個動態指標,它反映的是未來。企業財務管理應該面向未來,因而美國企業的財務經理們較早地注意財務盈利能力的未來增長潛力。但是,盈利能力增長的最大化并不能保證其增長的可持續性。一個企業要保持其盈利能力的短期增長是容易的,可企業盈利能力的短期快速增長有可能損害其長期持續增長能力,從而使短期增長變得毫無意義,甚至遭受財務失敗或破產的命運。在中國,“明星企業成為流星企業”的現象非常普遍,這都是沒有正確認識企業可持續增長能力而釀成的苦果。因此,我認為,現代企業財務管理應該以企業盈利能力的可持續增長或以可持續盈利成長能力的最大化為目標。只有將可持續盈利成長能力最大化為目標,才能抓住財務核心能力,從而全面提升企業財務能力,推動財務管理的深化。

    企業可持續盈利成長能力的基礎是盈利,目的是成長,關鍵是可持續,三者缺一不可。只有將盈利、成長、可持續三者有機結合,才能有效地協調財務、資源與環境的關系。由于企業可持續盈利成長能力一方面反映了利潤最大化目標,每股收益最大化目標,凈資產收益率最大化目標,另一方面也反映了企業財務能力協調化目標,因此,以此作為財務管理目標應該能夠被大多數人接受。不管股東財富最大化和公司價值最大化之間是否存在差異,但可以肯定的是,在投資者要求的報酬率和企業過去收益既定的情況下,股東財富最大化或公司價值最大化有賴于企業可持續盈利成長能力的最大化。因此,以企業可持續盈利成長能力的最大化作為財務管理目標,可以較好地統一現行各種觀點,對企業制定財務管理戰略和強化財務管理也具有十分重要的指導作用。

    四、基于企業價值創造的財務核心能力

    4.1  基于企業價值創造的核心能力識別

    當前對企業能力,尤其是對企業核心能力問題的研究表現出十分罕見的繁榮之勢,這一方面反映了對企業可持續競爭優勢的關注,深入細致地開展企業核心能力問題的研究,對于企業樹立戰略發展理念和培育核心能力無疑是十分重要的。另一方面通過現有文獻發現有關核心能力的研究主要集中在核心能力的一般問題,如核心能力的內涵、特征、培育與管理等領域。而對于如何準確識別企業核心能力和核心能力信息揭示等問題的研究十分欠缺?,F有文獻對核心能力的識別主要表現在定性描述上。目前國外學者認為識別核心能力的方法主要有兩種,一是以活動為基礎;二是以技能為基礎。國內學者普遍認識到核心能力識別的重要性,如張新華等認為識別核心能力是構建核心能力的前提,并提出識別核心能力須把握的四點,即樹立核心能力的觀念、把握核心能力的原則、明確核心能力的參數和掌握核心能力的程序。方統法提出了核心能力識別的方法,即核心能力的內部識別和核心能力的外部識別。其中核心能力的內部識別包括價值鏈分析、技能分析、資產分析和知識分析;外部識別方法有顧客貢獻分析和競爭差異分析。鑒于核心能力現有識別方法局限于定性分析的缺陷和核心能力信息揭示研究的欠缺,實際上已經導致了包括企業自身在內的各利益主體對于企業核心能力認識的模糊,更談不上對核心能力創造價值的科學認識和準確測度。

    之所以核心能力的識別十分困難,主要在于核心能力“隱性知識”的特點。因為核心能力必須是異質的,必須是完全不能替代的,那么核心能力必須是以隱性知識為基礎的。正因為隱性知識不公開、無法傳授、使用中難以察覺、復雜而又自成體系的緣故,核心能力就具有普遍模糊的特點,故而非常難以識別。然而這種核心能力中的隱性知識已經扎根于企業之中,融于企業的文化和管理模式之中。核心能力可以看作企業的一種專門資產,稀缺或獨具特色的能力的特征是其“資產專用性”。也就是說,資產以某種方式用于特定的目的、客戶和企業環境。由于核心能力所具有的專用性資產的特征,以及前文所述的價值創造性的本質特征,我認為可以通過價值的方式,即財務的方式來解決核心能力這種專用性資產的識別和信息揭示問題。因為核心能力推動價值成為財務的核心范疇,這為利用財務能力、財務核心能力來解決上述問題提供了條件和可能。鑒于核心能力的價值創造性特征,我認為財務能力是指企業創造價值的能力,是企業財務運行效率的體現;財務核心能力是其中對企業價值起決定性作用的財務能力。于是企業能力和核心能力的培養和形成最終將體現在財務能力和財務核心能力的改善和提高上。企業財務能力和財務核心能力的提高,才能保證企業持續競爭優勢的延續和核心能力的培育和形成。

    4.2  以可持續盈利成長能力為財務管理目標來實現企業價值

    企業各項財務效率的高低,即企業財務能力的大小,最終都將體現在企業的價值上。企業價值本質上是由其未來預期現金流量的現值決定的,是企業運行效率的綜合反映或體現,是企業適應市場環境、盈利能力和競爭優勢持續時間的綜合表現,它不但度量了企業已有資產的盈利能力,還體現了企業對經營環境的戰略適應能力。在資本市場有效率的條件下,企業價值的高低是評價企業財務目標實現程度的根本,即評價體系的指標最終是與企業價值相關的。價值相關尤其反映在三個方面:一是當前盈利能力(數量計量);二是盈利能力的可持續性(質量指標);三是盈利能力的增長潛力(價值驅動因素等)。由于現金流決定企業的價值創造,反映企業盈利能力的質量,故創現能力是評價盈利能力可持續性的主要方面。由此可見,影響企業財務目標實現程度的財務運行效率并不必須在某個單一的財務能力上,而是主要表現在各項財務效率的相互關系,尤其是盈利能力、創現能力和成長能力三方面的相互融合,即可持續盈利成長能力上。

    在可持續盈利成長能力中,盈利能力是基礎、成長能力是目的、可持續能力是關鍵,三者缺一不可。由于可持續成長能力是財務管理最優目標,是度量財務目標實現程度和衡量企業價值水平的重要標準,是企業運行效率的綜合體現,所以它是企業財務核心能力的一種科學表述。明確可持續成長能力在財務能力體系中的核心地位,對于全面提升企業的財務能力,推動企業運行效率的提高,以至科學地揭示企業核心能力,維持企業能力的持續提高,確保企業持續競爭優勢的延續具有十分明顯的效用。

    五、結束語

     企業擁有高超的籌資和風險管理技能,通過對資金問題制定周密完善的解決方案,可以使企業能以其它企業無法達到的方式增長;擁有出色的資本管理技能,能使企業在一些投資項目上取得成功,對資本的充分利用將增加單個項目的預計回報,并且將企業的一部分財力解脫出來用于其它項目的投資;成功的購并能夠以誘人的條款進行,并且快速融為一體,從而加速增長和降低成本,賦予企業十分明顯的競爭優勢??梢姵晒Ω咝У钠髽I財務管理對于企業取得競爭優勢,培育和發展核心能力具有重要的作用。公司財務是基于企業這個實體的存在為前提而進行的一系列理財活動。這使得公司財務成為企業管理一部分。財務管理必須服從并服務于企業核心能力戰略的企業價值創造目標。

    隨著財務理論的自身發展,在包括企業戰略和核心能力問題研究的深入在內的諸多因素的推動下,價值范疇成為社會經濟中最重要的財務尺度,企業價值已經成為人們談論財務問題的一個基本的概念支持,一個不容忽視的出發點和著眼點。如何全面提升企業的財務能力,推動企業運行效率的提高,維持企業能力的持續提高,確保企業持續競爭優勢的延續,實現并創造企業價值。以企業可持續盈利成長能力的最大化作為財務管理目標,具有十分重要的指導作用。

    傳統財務管理一直存在單一目標與多元目標之爭,其主要觀點可以概括為盈利能力最大化目標和財務能力協調化目標。事實上,盈利能力只是財務能力的一部分,而財務能力也只是企業能力的一部分。盈利能力最大化不能反映財務能力的最大化,財務能力的協調化也難以保證企業能力的最大化。本文在對傳統財務管理目標進行評述的基礎上,引入企業財務核心能力,認為企業可持續盈利成長能力是企業財務管理的最優目標,并在最后指出基于企業價值創造,以可持續盈利成長能力為財務管理目標的重要性。



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